港元穩定幣沙盒開啟！
香港金管局在 2024 年 7 月 18 日 公告了港元穩定幣發行人「沙盒」參與者名單，共三組機構入選，剛好三組人馬都在不同的專業領域，讓我們一起來了解他們，並且看看香港穩定幣的發展如何！
穩定幣是什麼？
就算不在幣圈走跳，也應該不少聽過「穩定幣」這個詞。穩定幣是跟穩定資產以接近 1 : 1 的價值發行的加密貨幣，穩定資產包含法定貨幣、黃金等「具價值且穩定」的資產，目的在於降低虛擬貨幣（如比特幣、以太幣等）波動性高的風險。
那跟數位貨幣 (CBDC) 又有什麼差別呢？
CBDC 是由國家央行發行，具有法定貨幣的地位，但穩定幣不是。穩定幣是由民間組織發行，並且價值是由市場決定，所以相對的監管框架也沒那麼多，而穩定幣的存在是為了減少加密貨幣的波動性。
穩定幣可以稱之為加密貨幣與法定貨幣的橋樑。幣圈頻頻傳出風波事件，再加上近年各加密貨幣的波動也很大，使得投資人們對加密貨幣怯步，所以穩定幣成了幣圈投資人們的口袋資產
香港的發展優勢
政治與經濟上的支持
香港政府積極推動虛擬資產政策，並與金融監管機構合作，創造有利環境以促進行業發展。特別在 2022 年香港金管局發布《虛擬資產政策宣言》後，不僅促進了監管框架的建立，也吸引更多虛擬資產的企業進駐。而香港作為國際金融中心，擁有強大的金融基礎設施，也使得許多虛擬資產業者（如：Bitfinex、crypto.com等）將香港作為機構基地。
香港自 2022 年推出一系列 Web 3.0 相關政策，就表明了政府對虛擬資產的重視。資產代幣化（RWA）就是香港一心一意成為全球 Web 3.0 中心的主要計畫，香港數位貨幣——數碼港元（e-HKD）——也已在先導計劃階段，數碼港元的研究及發展跟港元穩定幣有很大的關係，因兩者是相互掛鉤的；而在這樣的政策環境下，不僅是相關法規建立的速度，或監理科技的發展，都讓香港在發展穩定幣上有著比其他國家更快的節奏。
港元與美元掛鉤
這屬於香港的先天優勢。香港的聯匯制度保證 7.75-7.85 港元可以兌換 1 美元，其實這個概念就跟穩定幣很像，尤其港元是跟強勢貨幣掛鉤，不僅對穩定幣的發展是好的，也降低了穩定幣排擠法定貨幣的風險。
完備的產業生態圈
產業要在一個國家壯大，不僅需要依靠政府支持，也要求產業生態圈的完整度。隨著 Web3.0 的興起，香港的創業者和科技公司正在積極探索區塊鏈、非同質化代幣（NFT）、去中心化金融（DeFi）等新興技術的應用，這些技術不僅為虛擬資產市場帶來新的機會，還為年輕專業人士創造了新的就業機會。香港的金融科技生態系統吸引了大量的創業者和投資者，這使得香港成為全球金融科技創新的熱土。政府和業界的合作將進一步推動虛擬資產和金融科技的融合，促進整體經濟的增長。
港元穩定幣的發展階段
2022 Web3.0 政策
香港在 2022 年推出的 Web3.0 政策是香港政府和金融管理機構為推動區塊鏈技術和數位資產創新而制定的一系列政策和指導原則。這裡整理成三大重點「科技」、「監管」、「永續」：
「科技」——區塊鏈、數位資產
香港政府認識到區塊鏈技術在金融、供應鏈管理、數位身份和智能合約等領域的潛力，因此 Web3.0 政策特別強調了推動區塊鏈技術的應用。政府將加強與私人企業的合作，促進區塊鏈技術在現有行業中的整合，並推動區塊鏈創新技術的研發和應用，特別是在金融服務和金融科技領域。Web3.0 政策包括對數位資產的支持，旨在促進數位貨幣、穩定幣、NFT（非同質化代幣）和其他數位資產的合法化和發展。政府將設立相關法規，確保這些數位資產能夠在受監管的框架下運作，保障投資者和消費者的權益，同時鼓勵創新和市場發展。
「監管」——沙盒、法律
為促進創新，Web3.0 政策推動了監管沙盒的建立，允許企業在受控環境中測試新的區塊鏈和數位資產應用。這些沙盒計劃由香港金融管理局（HKMA）和證券及期貨事務監察委員會（SFC）共同管理，目的是平衡創新發展和風險管理，確保新技術的推廣不會影響市場穩定。Web3.0 政策的一個重要部分是更新和完善與區塊鏈技術和數位資產相關的法律和監管框架。這包括修訂現有的金融法規，為數位資產提供明確的法律地位和監管標準。香港政府還計劃設立新的法律來應對數位身份驗證、數據隱私和智能合約的使用，確保這些技術能夠在合規的框架內發展。
香港政府也正積極參與國際合作，與其他國家和地區的監管機構、標準制定組織以及行業聯盟合作，所以更需要高標準的監管系統，以利共同制定區塊鏈和數位資產的國際標準。這種合作有助於提高香港在全球 Web3.0 生態系統中的地位，同時促進跨境交易和資金流動的便利化。
「永續」——人才培育、綠色金融
政策中特別強調了培育區塊鏈技術和數位資產領域的人才。香港政府和各大學、研究機構將合作開設專門的課程和培訓計劃，以培養下一代的區塊鏈專家和數位資產專業人士。此外，政府還計劃推出各類研討會、論壇和活動，以提高市場參與者對 Web3.0 技術的認識和理解。
Web3.0 政策還強調了綠色金融與區塊鏈技術的結合。香港政府鼓勵金融機構使用區塊鏈技術來提高綠色金融產品的透明度和可追溯性，推動可持續發展目標的實現。通過區塊鏈技術，香港希望能夠在全球綠色金融市場中扮演更加積極的角色。
2022-2024 旁徵博引
兩年時間，香港金管局多次向各路專家尋求意見。2022 年 1 月，香港金管局首次發布加密資產和穩定幣討論檔案，公開徵求行業與公衆意見；接著在 2023 年發布穩定幣監管制度，也再次詢問公眾意見。這才慢慢勾勒出監管框架。可以看出，在虛擬資產行列總是衝在金融科技浪尖的香港，對於監管機制也是很小心謹慎。
2022 年：香港金融管理局的「穩定幣與加密資產」諮詢文件
2022 年 1 月，香港金融管理局發布了一份名為《穩定幣與加密資產》的諮詢文件，這份文件旨在探討穩定幣和加密資產在香港金融市場中的角色及其監管需求。金管局在文件中提出了多項關鍵問題，向業界徵詢意見，內容涵蓋穩定幣的分類、資本要求、資金儲備、儲備資產管理、透明度要求以及技術和操作風險的管理。
參與者包括香港的銀行、支付服務提供商、區塊鏈技術公司、律師事務所、學術機構和消費者保護組織等。這些利益相關者提供了寶貴的意見，幫助金管局完善對穩定幣的監管思路。
2023 年：穩定幣國際研討會
2023 年，香港金管局聯合多個國際金融機構和監管機構，在香港舉辦了一次穩定幣國際研討會。該研討會旨在促進全球監管機構、金融機構、技術專家和學者之間的交流，討論穩定幣的發展趨勢、風險管理和監管挑戰。研討會的議題包括穩定幣對傳統金融體系的影響、穩定幣與法定貨幣的競爭與合作、全球穩定幣的監管標準、以及如何防範與應對穩定幣可能帶來的系統性風險。
2023-2024 年：公開意見徵集活動
在 2023 年下半年到 2024 年初，香港金管局進行了多輪公開意見徵集活動，目的在於進一步細化穩定幣相關的法規框架。這些活動包括線上問卷調查、公開諮詢會議以及與業界代表的專題討論會。
活動主要討論了以下幾個方面：
穩定幣的法律定義和分類標準。
對於發行穩定幣的機構的資本和儲備要求。
穩定幣儲備資產的透明度及其管理方式。
針對跨境穩定幣交易的監管框架。
技術標準和風險管理機制。
在綜合各方意見後，金管局調整了最初的法規框架草案，並計劃在穩定幣沙盒階段進行進一步測試和驗證。這些活動確保了穩定幣法規能夠反映市場需求和技術進展，並且能夠與國際標準接軌。
2024 年：與區域監管機構的合作
在2024年，香港金管局與其他亞洲金融中心的監管機構（如新加坡金融管理局、韓國金融監管機構）展開合作，進行穩定幣相關的聯合研究和政策對話。這些合作旨在建立區域內的監管協調機制，以應對穩定幣的跨境風險。
合作包括訊息共享、聯合監管試點項目、以及區域穩定幣標準的制定。這些努力有助於減少監管套利風險，並提高亞洲市場對穩定幣的集體應對能力。通過這些合作，金管局在亞洲區域內建立了更加緊密的監管網絡，這不僅提升了香港的監管能力，也強化了穩定幣在亞洲市場的發展潛力。
這些向外尋求意見的行動，展示了香港在推動穩定幣發展過程中的審慎與包容性。金管局通過廣泛徵詢意見，不斷調整政策，確保香港的穩定幣發展能夠穩步前進，並且能夠在全球市場中保持競爭力。
2024 年 3 月——啟動「穩定幣發行人沙盒」
該計劃的推出標誌著香港在虛擬資產監管方面邁出了重要一步，旨在為有意在香港發行穩定幣的機構提供一個測試平台。根據計劃，參與者可以在沙盒中進行實驗，並與監管機構進行雙向溝通，以確保其業務計劃符合監管要求。
香港政府對穩定幣的監管制度將以風險為本的方式進行，主要集中在儲備管理和穩定機制上。根據政府的建議，法幣穩定幣發行人必須確保其穩定幣獲得高流動性和優質儲備資產的全額支持。此外，只有獲得牌照的法幣穩定幣發行人、銀行及持牌虛擬資產交易平台才能在香港銷售穩定幣。
2024 年 7 月——最新消息！公布沙盒參與人
先在沙盒裡面玩
沙盒是什麼？
玩沙沙就在這個框框裡面玩，等能蓋穩碉堡再邀請大家來。沙盒（Sandbox）是經常在金融及科技領域出現的詞，例如測試 App、測試 CBDC 模型，都是屬於沙盒測試。沙盒裡面可以試錯、重新組織模型、盡量創新等等，穩定幣沙盒的測試環境設計為一個受控的空間，讓發行人可以在不涉及公眾資金的情況下進行測試。參與者必須遵循沙盒的要求，並在風險可控的範圍內進行實驗，這意味著在沙盒的初期階段，參與者不會向公眾集資或提供任何產品，這種設計旨在保護消費者，同時鼓勵創新。
香港穩定幣沙盒會怎麼玩？
香港政府推出穩定幣發行人沙盒的主要目標是為了促進金融科技創新，並在虛擬資產市場中建立一個安全、透明的環境。隨著虛擬資產的普及，穩定幣作為一種具有價值穩定性的數位資產，對於促進支付、資本市場及 Web3 生態系統的發展具有重要意義。政府希望通過沙盒計劃，讓發行人能在受控環境中測試其穩定幣的運作，從而評估其對市場的影響，並確保其合規性。
香港金管局希望透過「沙盒」達到以下目的，包括：
支持香港虛擬資產生態圈的發展。
向有真實意願並已有合理計劃在香港發行法幣穩定幣的發行人，傳達監管期望並提供合規指引，以促進後續監管制度的落實。
收集「沙盒」參與者對擬議監管要求的意見，以確保制度切合監管目標。
在適當的範圍內，制定和推廣在主要管控範疇中的良好做法（例如儲備管理及穩定機制、管治、使用者保障、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集、數據透明度等）。
沙盒參與者有誰
這次的沙盒是開放所有符合資格的組織申請，並且金管局沒有限定入選隊伍的數量，但最後由這三組隊伍雀屏中選：
1. 京東幣鏈科技（香港）有限公司
＃公司簡介：京東幣鏈是京東集團旗下的區塊鏈技術公司，專注於金融科技和數位資產的應用開發。
＃優勢：擁有京東集團的資源和技術支持，能夠快速推動穩定幣的應用和普及。
＃最新消息：正在進行穩定幣的測試，計劃在香港市場推出相關產品。
2. 圓幣創新科技有限公司
＃公司簡介：圓幣創新專注於區塊鏈技術的開發和應用，致力於提供安全、穩定的數位資產解決方案。
＃優勢：技術創新能力強，能夠提供高效的交易和支付解決方案。
＃最新消息：已進入沙盒測試階段，探索穩定幣在不同場景中的應用。
3. 香港渣打銀行、安擬集團、香港電訊
＃簡介：渣打銀行擁有強大且穩固的客戶，並且傳統金融的知識；安擬集團是專注於區塊鏈及加密貨幣的公司；而香港電訊則是香港前三大電信公司。
＃優勢：由三家組織合作，同時擁有傳統及區塊鏈金融的知識，也有網路電信專家幫忙撐腰，是參與人中知識庫富含最廣的隊伍。
＃最新消息：正在沙盒中測試其穩定幣解決方案，計劃將其與現有金融服務整合。
三組參與者都有各自的優勢，京東有豐厚的電商經驗、圓幣擁有創新的技術、渣打聯隊則是擁有三領域的知識。
穩定幣會影響到法定貨幣嗎？
這是許多人討論的議題，支持穩定幣及反對的聲音都有。
穩定幣若普及，確實會成為法定貨幣的替代品，也將影響法定貨幣的需求，尤其是穩定幣跟強勢貨幣掛鉤時，民眾就會把口袋裡的法定貨幣拿去買穩定幣，進而產生金融市場不穩定的問題。而在經濟較差的國家或地區，更有大機率發生該國家法貨幣被排擠的可能，不僅會削弱該政府的貨幣發行功能，也會影響金融主控權。
但為什麼香港會將穩定幣視為重要政策之一，主要是香港的體質適合發展穩定幣，區塊鏈現在仍是一片藍海，穩定幣能夠促進國內相關產業的發展；而民眾又能夠享有更快、更便宜的金融選擇，何嘗不是一種好嘗試？
目前，並沒有很多國家發展穩定幣，所以穩定幣排擠傳統貨幣的案例很少，大家通常是討論長期而言穩定幣會不會影響傳統貨幣的生存。但等到穩定幣普及、市場熱絡，還需要很長一段時間的醞釀，更需要人們慢慢對加密貨幣改觀；穩定幣是否適合發展是每個國家的課題，傳統金融業者也應該重視這個浪潮，才能在區塊鏈世代下生存。
馬克碎念
穩定幣的崛起引發了更深層次的思考。首先，穩定幣究竟會如何改變全球資金流動？在跨境交易中，穩定幣可能成為一種更為靈活且低成本的選擇，但這也會帶來對現有金融基礎設施的挑戰，如如何確保這些交易在多個司法管轄區內的合法性與合規性。此外，穩定幣作為私人發行的數位資產，雖然在技術上具備高透明度和即時結算的優勢，但其儲備管理的穩健性和透明度將直接影響市場對其的信任度。這意味著，在推動穩定幣普及的同時，監管機構需要持續完善相關框架，確保穩定幣的發展不會損害金融穩定。
而穩定幣對法定貨幣的影響也不容忽視。穩定幣若能成功吸引廣泛使用，特別是在跨境支付和去中心化金融等領域，可能會逐漸侵蝕傳統貨幣的使用份額。這對於金融機構和中央銀行來說是一個潛在的挑戰，甚至可能在某些情況下削弱貨幣政策的有效性。因此，各國央行是否會加速推動 CBDC 的發展，以抵禦穩定幣的衝擊，也是未來需要觀察的趨勢。
香港的穩定幣沙盒計劃，雖然處於早期階段，但它已經開始為其他金融中心提供了可參考的模式。隨著時間推移，穩定幣可能會成為全球資本市場不可或缺的一部分，甚至改變我們對貨幣和金融交易的基本認知。這場變革，或將促使全球金融體系朝向更加數位化和去中心化的方向發展。對於金融界而言，如何在擁抱這股變革浪潮的同時，確保系統的穩健性與市場的公平性，將是未來數年內的重要課題。
首圖來源：https://www.hkma.gov.hk/chi/news-and-media/photo-gallery/facilities/