主動型 ETF：台灣有望於今年開放？

ETF 是什麼？主動與被動型 ETF 差異

ETF 是 Exchange Traded Fund 的簡稱，指在證券交易所掛牌交易的基金。有些人會將 ETF 稱為「指數股票型基金」，強調其追蹤特定指數的特性，其目的是複製該指數的表現，如：股票指數。然而並非所有 ETF 都是追蹤指數的；有些可能專注於特定行業、資產類別，或者採用不同的投資策略。但以台灣而言，指數股票型基金主要泛指那些追蹤股票指數的 ETF。

交易所買賣基金（ETF）是在交易所上市和買賣的開放式基金，與股票相似。一般來說 ETF有「被動型」和「主動型」兩個類別。被動型 ETF 又稱為「跟蹤指數 ETF」，主要在於跟蹤相關指數，可以是股市、區域性或全球性股市、亦或特定行業的指數等，也可進行資產配置，例如：債券或商品等。

而主動型 ETF 又是什麼呢？主動型 ETF 不會複製任何相關指數成分股，通常會自行選擇投資組合，以期望超越基準指數的表現。主動型 ETF 是專業團隊 (ex：經理人) 以投資策略進行選股，包含股票、債券、另類投資（如：貨幣市場工具的投資組合）等，以尋求實現其投資目標。綜合上述解釋，主動與被動型 ETF 可以 3 面向判斷其差異：

• 投資方式：主動型 ETF 由經理人選股，而被動型 ETF 依追蹤指數表現而定

• 費用率：主動型 ETF 費用較高（包含：管理費），被動型 ETF 相對較低

• 投資目的：主動型 ETF 以打敗市場為目的、贏取超額報酬，被動型 ETF 則跟隨指數表現獲取一般報酬

都是基金：主動型 ETF v.s. 共同基金

共同基金通常被簡稱為「基金」，它們由眾多投資者匯集小額資金形成一個大型資金池，並由專業投資經理人負責管理。這些基金通常在每個交易日結束時根據凈資產值（NAV）進行交易。ETF 也是基金的一種，但與共同基金有顯著不同。它們同樣由多種證券（如：股票和債券）組成，但是在整個交易日中於證券交易所像股票一樣交易，其價格會隨市場供需波動。

主動型 ETF 是 ETF 的一個類型，其中包括像 ARKK 和 JPST 這樣的知名產品。它們由基金經理或團隊主動管理，目標是超越市場平均表現，而不僅僅是追蹤市場指數。這與傳統共同基金的主動管理方式相似，但主動型 ETF 具有更高的交易靈活性，因為投資者可以在交易日中通過證券商進行買賣。

總結來說，雖然主動型 ETF 和共同基金在運作機制和交易方式上存在差異，但它們都提供了通過專業管理來分散投資風險的機會，不過主動型 ETF 在靈活性跟費用上存在多一點優勢，更多差別可以透過下方表格進一步了解。

做空/放空：投資人看壞市場行情，借股票來賣，待股價跌後買回股票賺價差；股價漲則會賠錢。
稅盾效果：企業增加可扣稅支出，而使需支付的所得稅降低。

台灣今年有望開放主動型 ETF？

近期消息指出，金管會有意開放國內資產管理者發行主動型 ETF，擁有新的投資選擇。2023 年 9 月投信投顧公會已邀請各業者針對各國主動型 ETF 法規、配套措施與投資人保護等資訊進行蒐集，並於同年 12 月時召開會議討論相關管理辦法。

若開放主動式 ETF，將會有二大突破：

• 指數追蹤誤差：會從現行不能超過 1％ 鬆綁放大，像韓國的主動式 ETF 連動性可低到 70％、美國甚至沒有要求

• 調整透明度申報：現行被動式 ETF 是每日申報持股，主動式 ETF 將只揭露前幾大持股或後一日揭露，避免市場跟單

金管會爭取在今年放行，若此能夠順利通過，投資人可用低成本享受特定市場的投資組合、不必被銀行通路層層阻礙，擁有多元的投資選擇外，且回歸單純的資產配置。未來的資產管理產業預期將朝私募基金與 ETF 兩大方向發展，而其影響也在相關規範落實後有待討論。

首圖：https://bank.sinopac.com/sinopacBT/webevents/FinancialManagement/userfiles/article/a89cea8c1cac35809d71fa19e7d908ba.jpg