Hi-Bye DiDi：滴滴出行剛上市就掰了?

滴滴出行才剛在紐交所上市，就從IPO風頭上被擊落，主因來自於中國政府宣布在調查滴滴資安問題期間，禁止新用戶下載滴滴，而滴滴也會從各大應用程式商店全面下架。如今，滴滴正式被要求制定一份下市計畫，離開美國股票市場，創下全球首個因政府壓力被迫下市的企業案例。

整件事讓人不免聯想到先前的螞蟻金服。螞蟻金服原本在2020年11月時準備在港交所和上交所磅礡上市，成為歷史最高IPO價的公司，卻被北京即喊煞車，至今上市日期仍未定。

螞蟻和滴滴，同為上市淪落人

螞蟻和滴滴都因壟斷市場而被打壓，也同為手握海量數據的科技巨頭。企業收集分析這些大數據為達成他們的商業目標，然而北京自然不樂見珍貴數據落到他人手中（即便是中企）。

所以螞蟻和滴滴的事件，可以被解讀為北京在向國內科技巨頭宣告：從今以後不再是法規鬆弛的時代，數據的使用和金融科技的走向將會由北京主導。當然，螞蟻、滴滴、阿里巴巴、美團、京東等公司，都是中國大陸向世界展示科技進步的好典範；它們也深入中國人的生活中，呈現「大到不能倒」的情形。因此北京可能在短期給這些科技巨頭慘痛的教訓，但最多也是搓搓銳氣，不會真讓它們垮台。

上市前後遭打，影響對象各不同

滴滴在上市後兩天被禁新用戶，螞蟻金服在上市前夕被喊停。兩者打擊時機點不同，因此影響對象也不同。螞蟻起初被外界引頸期盼的高價估值，即便捲土重來投資人信心已涼一半，難已募得同樣規模的資本，傷的是螞蟻本身。滴滴在上市後才受打擊，公司已經在初級市場獲得相當的資金，股票暴跌卻讓投資人在次級市場慘賠，傷得最重的是投資人。尤其是身為大股東的軟銀、Uber也因此受到重創。

滴滴硬闖關，美國慶前夕上市成引爆點

其實滴滴在上市前就知道被北京開罰的風險，卻因為不想落得螞蟻的下場，硬是闖關先募得資金再說。北京在六月時已有動作調查滴滴壟斷市場，滴滴也在上市報告寫下 「我們不能確定公司的定價、個資保護、競爭方式等商業模式，有無符合當局規範。」再加上滴滴選在美國國慶前一日赴美上市，此舉如同馬雲當初發表對中國金融市場的批判，成為北京當局下手的引爆點。

滴滴二次上市，計畫赴港掛牌

迫於北京壓力，滴滴 2021年12月3日宣布，啟動從紐約證券交易所退市的工作，並尋求赴港上市。滴滴原先計劃在2022年夏天於香港上市，不過滴滴未能滿足中國監管機構的要求後暫停其在香港上市的工作，App 將維持下架，而此消息也讓滴滴 ADR 隨之暴跌 44.08%，其他中概股，如阿里巴巴、東京等，一併慘遭拖累。

馬克碎念

至今中國對於違反市場公平競爭沒有明確的定義，對於被開罰的科技公司往往也沒有具體的矯正指示。此次的「滴滴效應」更是影響約70家「準中概股」，紛紛暫緩美國的上市計劃，部分敏感的陸企選擇轉往IPO活躍的香港上市。只能說，樹大招風，這些大企業即便在中國國內市場呼風喚雨，且莫忘真正的老大是誰，戰戰兢兢才能有穩定生機。

監管風險一直都是Fintech 公司要特別注意的要素，尤其是中國這種法規變動非常突然的國家，即使是螞蟻和滴滴這樣大型的企業，也在中國對網路巨頭的監管政策持續收緊狀況下，面臨到上市碰壁與後續業務緊縮。不得不說，其實這兩家公司原本也是都在監管灰色地帶開始發展，這在其他Fintech 公司也很常見，也有人說這是監管套利，但創新其實常常就是這樣來的。

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